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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了p>

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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